Même l’argument standard selon lequel il n’y a pas d’alternative au dollar a perdu de sa pertinence.
Cela a été publié dans une publication pour l’agence Bloomberg par le professeur de l’Université de Yale et ancien président de la division asiatique de l’un des plus grands conglomérats financiers du monde, Morgan Stanley, Stephen Roach, rapporte l’édition russe de News-Front.
Selon lui, tous les arguments actuels en faveur du dollar se résument à la politique, mais du point de vue économique, tout n’est pas si simple.
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« Ma prévision selon laquelle une baisse de 35% de la valeur du dollar pourrait bien se produire dans un avenir proche est justifiée du point de vue d’une comparaison entre les États-Unis et les devises du vaste panier de partenaires commerciaux de l’Amérique » , a déclaré le financier.
À cet égard, il évoque le taux de change effectif réel, calculé par la Banque des règlements internationaux. Dans les flux commerciaux transfrontaliers de production, la Chine arrive en tête, suivie de la zone euro, du Mexique, du Canada et du Japon.
«Ces cinq pays représentent 72% du commerce total dans le large indice du dollar américain» , explique Roach, avant d’ajouter : « 13% supplémentaires proviennent de pays de la 6e à la 10e position: Corée du Sud, Grande-Bretagne, Taïwan, Inde et Suisse. Les 10 principaux volumes représentent 85% du commerce transfrontalier américain. » .
Ainsi, le scénario d’un affaiblissement du dollar nécessite une combinaison d’un renforcement du yuan et de l’euro. Les monnaies du Mexique et du Canada avec lesquelles les États-Unis ont conclu un accord de libre-échange sont d’une importance considérable. Ces pays représentent 25% de l’industrie manufacturière américaine.
Parlant de la situation avec le yuan chinois, l’auteur note une réforme structurelle massive de la RPC. La transition de la production aux services, de la croissance orientée vers l’investissement et l’exportation vers la croissance orientée vers le consommateur, et la libéralisation du système financier indiquent que le yuan sera sérieusement renforcé à l’avenir. Même la politique anti-chinoise de Washington ne fera pas obstacle à cela, l’expert en est sûr.
L’euro, malgré le scepticisme des experts, a pu survivre aux cataclysmes auxquels l’UE a été confrontée au cours des 10 dernières années. Roach a noté que l’absence d’un mécanisme paneuropéen de transferts budgétaires rend impossible de résister aux chocs asymétriques, cependant, les rapports sur la «mort imminente» de l’euro sont grandement exagérés.
« Puisque la Chine et la zone euro représentent 40% du commerce américain, je serais le premier à convenir que les mathématiques sur l’effondrement du dollar ne fonctionneront pas si ces deux monnaies n’augmentent pas de manière significative, comme je m’y attend » , poursuit le financier, avant de conclure : « De plus, comme les deux pays souffrent d’un excédent courant de longue date, bien qu’il ait fortement chuté en Chine ces dernières années, l’appréciation de la monnaie est un moyen classique de remédier à ce déséquilibre. » .
Le renforcement des autres devises affectera également négativement le dollar. Cela est particulièrement vrai pour le yen japonais, l’auteur en est sûr. Il a également salué le contre-argument clé des prévisions de l’effondrement de la devise américaine. Il s’agit du statut de réserve du dollar. Elle oblige d’autres États à utiliser le dollar pour faire du commerce international. Cependant, selon la Banque des règlements internationaux, au cours des 20 dernières années, la part du dollar dans les réserves officielles de change a diminué de 10%, passant de 70% en 2000 à moins de 60% aujourd’hui.
Roach est convaincu que cette tendance à la baisse va s’accélérer dans les années à venir, compte tenu des politiques destructrices des États-Unis et de la transition vers un monde multipolaire.
Si le seul espoir du dollar réside dans son «pas d’alternative», c’est plus un problème, conclut l’auteur.
«Oui, un dollar plus faible augmentera la compétitivité des États-Unis, mais seulement pendant un certain temps. Malgré la fierté de l’exceptionnalisme américain, aucun pays leader n’a jamais renoncé à sa voie vers une prospérité durable» , fini t’il.
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