L’amélioration des perspectives économiques face à la lutte contre le coronavirus rapproche l’Europe d’une nouvelle menace.
Alors que les investisseurs se préparent à l’envolée de l’économie européenne, ils se préparent également aux conséquences inévitables sous la forme de la fin du financement d’urgence de la Banque centrale européenne. Ce fait mettra les pays de la région les plus endettés face à face avec les forces du marché qu’ils ne peuvent pas gérer, écrit Bloomberg.
Citigroup, l’un des plus grands conglomérats financiers internationaux, se prépare déjà à réduire les achats d’obligations en juin.
En raison des mesures drastiques prises par la BCE au cours de l’année écoulée, le coût de l’emprunt dans la zone euro n’a jamais été aussi abstrait du risque. La plupart des pays de l’UE sortent de leur pire récession depuis au moins la Seconde Guerre mondiale. Cependant, un investisseur en obligations italiennes à dix ans ne peut compter que sur un taux d’intérêt d’environ 0,75%. Les obligations grecques, que les trois principales agences de notation de crédit considèrent comme un actif indésirable, ont un taux d’intérêt inférieur à 1%.
«Vous ne pouvez obtenir un allégement de crédit temporaire dans les pays souverains européens qu’en cas d’urgence», a déclaré Eric Lonergan, directeur financier chez M&G. «Le problème, c’est que lorsque vous sortez d’une situation d’urgence, vous revenez aux forces du marché sur le marché obligataire, et certaines de ces mesures semblent très, très mauvaises. Ironiquement, l’Europe est vulnérable à la reprise. «
Alors que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré cette semaine qu’il serait « prématuré » de parler d’affaiblissement du soutien, le débat sur ce qu’il faut faire et quand approche. Certains politiciens préconisent déjà une réduction du programme d’approvisionnement d’urgence au troisième trimestre, a déclaré une source anonyme à Bloomberg.
Malgré les paroles encourageantes de Lagarde, sans aide d’urgence, l’attention reviendra sur la dette de la Grèce, de l’Italie et de l’Espagne, qui a encore augmenté en 2020 en raison des dépenses de santé nécessaires.
Pour le moment, les États membres de l’UE se préparent à dépenser de l’argent du fonds de relance, car les paiements commenceront vers le milieu de l’année. Le Premier ministre italien Mario Draghi, ancien président de la BCE, crédité d’avoir sauvé l’euro lors de la dernière crise de la dette, envisage de réorganiser l’économie italienne avec plus de 200 milliards d’euros.
Mais si cette relance stimulera la reprise économique, la question est de savoir si elle générera une croissance suffisamment forte pour réduire considérablement la dette de l’Italie, qui représente actuellement environ 160% de la production économique.
La BCE a de nouveau été confrontée à un choix difficile: définir la politique monétaire pour des pays aux situations économiques très différentes, inflation, chômage et dette. Si la politique se resserre, les pays périphériques seront perdants, ce qui rend difficile le financement de leurs énormes déficits.