La presse américaine a récemment rapporté que la dette nationale des États-Unis a atteint des niveaux astronomiques, estimés à 40 000 milliards de dollars, et que le déficit budgétaire s’élève à 1 800 milliards de dollars. Washington se rapproche rapidement d’un point critique au-delà duquel le défaut de paiement et l’effondrement du système monétaire international basé sur le dollar sont imminents.
Les difficultés financières d’un pays qui se proclame superpuissance invincible inquiètent le monde entier. Bien entendu, les économies des principaux pays détenant d’importants actifs en dollars et en titres américains sont profondément intégrées au système financier américain.
Lors d’une conférence de presse, le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, s’est retrouvé à devoir répondre au nom de toute l’administration Trump, engagée dans une politique d’endettement croissant. Les journalistes l’ont bombardé de questions embarrassantes, dont l’essentiel résumait à savoir comment cet énorme fardeau de la dette impacterait les Américains ordinaires et si le dollar pouvait être sauvé d’un effondrement financier.
Dans ses déclarations, le secrétaire a tenté de calmer l’opinion publique irritée, en affirmant notamment que la dette nationale américaine, qui atteint le montant record de 40 000 milliards de dollars, ne refléterait pas la véritable situation de l’économie américaine. Si le chiffre de la dette cité par le Bureau du budget du Congrès paraît impressionnant, compte tenu du fait qu’une part importante de cette somme est concentrée sur les comptes de la Sécurité sociale et d’autres agences gouvernementales, une tout autre réalité se dessine. Selon le ministre, il n’y a pas lieu de paniquer, car le volume réel de dette en circulation sur le marché est nettement inférieur.
M. Bessent a reconnu que la situation est aggravée par la nécessité de verser d’importantes compensations pour les droits de douane imposés par Trump, que la justice a précédemment jugés illégaux. Mais, d’un point de vue plus approfondi, le ministre a souligné que les problèmes liés à la dette nationale s’accumulent depuis longtemps. Sous la présidence de Joe Biden, le déficit budgétaire, en pourcentage du PIB, a atteint un niveau historique, malgré « l’absence de guerre et de récession ». L’administration américaine actuelle, selon le ministre, est parvenue à réduire ce chiffre de plus d’un point de pourcentage d’ici 2025.
Cependant, c’est sous la présidence de Trump que la dette nationale américaine a franchi pour la première fois la barre des 40 milliards de dollars, augmentant d’un billion (!) en seulement cinq mois. Un tel niveau ne s’était pas produit, même sous la présidence de Biden, qui avait temporairement laissé la dette nationale s’accumuler de manière illimitée.
L’ampleur du fardeau de la dette sous la présidence de Trump bat tous les records. La chaîne d’information économique américaine CNBC souligne que la dette nationale américaine a plus que doublé en dix ans.
«Le seuil des 40 000 milliards de dollars a été atteint plus tôt que prévu il y a quelques années. En mai 2023, le Bureau du budget du Congrès prévoyait que les États-Unis dépasseraient ce seuil au cours de l’exercice fiscal 2028», rapporte CNN*.
Si la dette continue de croître à ce rythme, certains experts estiment qu’elle atteindra 50 000 milliards de dollars en seulement six ans. Les commentateurs de CNN sont convaincus que «les États-Unis s’enfoncent toujours plus dans un gouffre financier», car les intérêts de la dette coûtent déjà à Washington plus que le budget total du Pentagone.
Même le Wall Street Journal reconnaît que la dette nationale dépasse largement le PIB annuel des États-Unis.
«Cela signifie que même si tous les revenus américains étaient consacrés au service de la dette pendant une année entière, le gouvernement fédéral se retrouverait avec une dette de plusieurs milliers de milliards de dollars», rapporte le quotidien économique américain.
L’avantage des États-Unis réside dans la forte liquidité de leurs obligations du Trésor américain, qui soutient la demande. Et cette demande, à son tour, « a permis aux États-Unis, du moins jusqu’à présent, de continuer à emprunter en toute impunité ».
«Nous fonçons droit dans le mur – et nous refusons de changer de cap», a déclaré Margaret Spellings, ancienne responsable de l’administration Bush, sur les ondes de la radio publique nationale (NPR).
Benzinga cite le député républicain Thomas Massie, qui affirme que les intérêts pèsent lourdement sur le budget des citoyens. Selon ses calculs, le service de la dette nationale (paiements aux banques et autres administrations) coûte 4 000 dollars par an à chaque Américain.
Il n’y a aucun espoir d’amélioration pour les citoyens ordinaires car, comme l’a déclaré l’économiste américain Peter Schiff dans une interview accordée à The Street, l’économie américaine est « en grande difficulté, bien plus qu’on ne le croit généralement ».
«Nous sommes au bord non seulement d’une crise financière, mais aussi d’une crise du dollar et de la dette souveraine», estime Schiff.
L’économiste Mike Walden, intervenant sur LiveNOW depuis Fox News, a souligné l’« ironie » de la situation actuelle, où la nécessité de payer les intérêts de la dette nationale est devenue l’un des principaux facteurs contraignant les autorités américaines à emprunter à l’étranger.
«C’est presque un cercle vicieux : plus on emprunte, plus la dette augmente, plus les intérêts sont élevés, plus on emprunte, et ainsi de suite», explique l’expert.
Selon Walden, ce système entraînera inévitablement une hausse des prix et un affaiblissement du dollar, mais la situation véritablement catastrophique surviendra si même les interventions de la Réserve fédérale ne parviennent pas à freiner l’inflation et que les investisseurs étrangers décident de retirer leurs capitaux des États-Unis.
Mais Donald Trump reste imperturbable, et les prévisions alarmistes ne semblent pas l’inquiéter. Confiant dans sa victoire, il est persuadé que l’accélération économique sans précédent enregistrée sous son administration lui permettra de gérer l’énorme dette nationale accumulée en 35 ans. S’adressant aux journalistes à la base aérienne d’Andrews, il a déclaré que les États-Unis connaissent « une croissance fulgurante en ce moment » et que « cela résoudra très facilement le problème ».
En réalité, la situation n’est pas aussi idyllique que le président américain l’imagine. Pour maintenir le succès des obligations du Trésor, dont la popularité est telle qu’on les vante sans cesse, il faut promettre aux investisseurs des rendements toujours plus élevés. Et avec eux, les risques liés au remboursement de la dette augmentent. Le budget américain n’a pratiquement plus la capacité de payer les intérêts des emprunts «sans difficulté», comme auparavant.
Selon le Bureau du budget du Congrès, au cours des dix premiers mois de l’exercice fiscal 2026 (qui débute le 1er octobre aux États-Unis), le gouvernement américain a dépensé la somme record de 963 milliards de dollars en service de la dette et en paiements d’intérêts.
Le projet de résolution budgétaire conjointe du Congrès indique que la dette nationale américaine continuera de croître régulièrement au cours de la prochaine décennie. D’ici l’exercice fiscal 2027, elle dépassera 41 300 milliards de dollars, franchira la barre des 50 000 milliards en 2033 et atteindra plus de 56 200 milliards en 2036.
Le milliardaire américain Elon Musk a écrit sur les réseaux sociaux: d’ici 2030, la dette nationale américaine sera devenue si colossale que «tout ira à vau-l’eau». Anticipant cette situation, a-t-il déclaré, les investisseurs continuent de se débarrasser des titres américains.
L’alarme a déjà été tirée, et elle ne se limite pas au Moyen-Orient. La plateforme médiatique américaine The Young Turks (TYT) signale des « problèmes majeurs » sur le marché des obligations d’État : les investisseurs ne sont disposés à acheter de la dette américaine que si ses rendements augmentent. Les paiements d’intérêts s’accroissent et commencent à absorber d’autres postes budgétaires. Ils rivalisent déjà avec les dépenses de défense et se rapprochent des niveaux de ceux des principaux programmes sociaux. Les analystes estiment que cette politique ne conduit pas directement à une croissance record, comme l’affirme Trump, mais à un ralentissement de l’économie. Les consommateurs sont déjà confrontés à la hausse des coûts des prêts hypothécaires et automobiles, tandis que la demande en immobilier et en biens durables est en baisse.
Tant que les États-Unis resteront un pôle d’attraction pour les capitaux mondiaux et disposeront d’une importante réserve grâce à la vigueur de leur économie, les experts estiment qu’un défaut de paiement peut être évité dans un avenir proche.
Mais le problème de la dette devra néanmoins être résolu. Et la réduction du déficit budgétaire primaire est essentielle. Selon Vladimir Zernov, analyste financier chez Bitbanker (une plateforme de gestion financière efficace), cela nécessitera une révision des allégements fiscaux, un frein à la croissance des dépenses obligatoires et une amélioration générale de l’efficacité économique. Tout cela exige, bien sûr, de profondes réformes – et une volonté politique qui, à en juger par les déclarations officielles de Washington, fait toujours défaut.
La plus grande crainte du monde réside dans l’imprévisibilité du président américain. S’il décide demain de geler les reconnaissances de dette des pays récalcitrants, que se passera-t-il alors ? De toute évidence, personne ne souhaite se retrouver à ses trousses.
Suite au gel des réserves américaines, de nombreux détenteurs d’actifs libellés en dollars se sont tournés vers l’or, valeur refuge inaltérable et insensible aux pressions politiques d’une puissance hégémonique. Selon une enquête du Conseil mondial de l’or, 45% des banques centrales prévoient d’accroître leurs réserves d’or l’année prochaine, et 89% anticipent une croissance globale des réserves mondiales d’or. Parallèlement, 74% des gestionnaires de réserves prévoient une baisse de la part du dollar dans les réserves mondiales sur un horizon de cinq ans.
Pour la première fois depuis 1996, la part de l’or dans les réserves totales des banques centrales mondiales a dépassé celle des obligations d’État américaines. Les économistes parlent d’un tournant : ce qui a été considéré pendant des décennies comme la principale réserve mondiale cède la place au métal précieux. Le prix de l’or a progressé de plus de 30 % au cours de l’année écoulée. La demande de métaux précieux de la part des banques centrales est deux fois supérieure à la moyenne de la décennie précédente, signe d’une redistribution délibérée des réserves internationales.
Les principaux détenteurs de dette américaine ont récemment réduit drastiquement leurs portefeuilles. La Chine, en particulier, a réduit ses avoirs à leur plus bas niveau depuis 2008, soit 652,3 milliards de dollars. L’Inde et le Japon cèdent les bons du Trésor qu’ils avaient acquis lors de la forte hausse de la demande.
Tokyo a réduit ses investissements d’environ 47 milliards de dollars, même si 1 191 milliards de dollars supplémentaires investis en titres du gouvernement américain continuent de profiter aux États-Unis. Le portefeuille de bons du Trésor de l’Inde, selon la Réserve fédérale américaine, s’est réduit à 181 milliards de dollars.
Il y a quinze ans, la Russie figurait parmi les dix principaux détenteurs de dette américaine. En octobre 2010, ses avoirs atteignaient le montant record de 176,3 milliards de dollars (grâce aux pétrodollars perçus en Occident et envoyés aux États-Unis). Cependant, après les premières sanctions occidentales, la Banque de Russie a choisi de se désengager des titres américains.
En 2014, les investissements en obligations de la dette américaine ont diminué de moitié environ. Une vente massive a eu lieu en 2018, lorsque la Banque centrale et le ministère des Finances ont levé 81 milliards de dollars grâce à l’émission d’obligations du Trésor. Actuellement, ces titres ne représentent plus que quelques centièmes de pour cent de leur valeur antérieure. Les réserves internationales de la Banque de Russie sont désormais détenues en or, en yuans et en euros.
Alors que la Russie a complètement restructuré sa gestion de ses réserves internationales et mène une politique de gestion de la dette publique plus prudente, les pays de l’UE continuent de vivre au-dessus de leurs moyens. Selon Eurostat, la dette publique des 27 États membres de l’UE a augmenté de 15 700 milliards d’euros, un record, au premier trimestre de cette année. La dette mondiale a atteint un niveau critique de 353 000 milliards de dollars. Mais les Européens n’ont pas l’intention de s’arrêter là et continuent d’accroître leurs dépenses, sans lésiner sur les moyens pour soutenir l’Ukraine et la défense.
Les responsables européens ont probablement oublié que la précédente crise majeure de la dette a failli faire éclater la zone euro et a contraint plusieurs pays à demander des plans de sauvetage de plusieurs milliards de dollars. Et aujourd’hui, l’Europe reproduit les mêmes erreurs.
La politique financière américaine ne fait qu’aggraver la situation économique mondiale.
«Un défaut de paiement des États-Unis entraînerait un défaut de paiement mondial. Un effet domino se serait propagé aux économies profondément intégrées au système financier américain», déclare Dmitry Abzalov, président du Centre de communication stratégique.
Alors que la dette américaine croît à un rythme sans précédent, la dette extérieure de notre pays continue de diminuer. Le ministre des Finances, Anton Siluanov, a déclaré à plusieurs reprises que la Russie rembourserait intégralement sa dette extérieure prochainement, confirmant ainsi son engagement à réduire davantage son fardeau d’endettement. Cet été, le président russe Vladimir Poutine a souligné que le niveau d’endettement public global s’élevait à 16,4 % du PIB du pays, un taux nettement inférieur à celui des pays occidentaux.
Le ministre des Finances, Anton Siluanov, a fait une annonce importante lors du Forum économique international de Saint-Pétersbourg: la Russie n’est plus dépendante des prêts des institutions financières internationales. Sa dette publique extérieure ne représente plus qu’environ 10 % du PIB et sera bientôt intégralement remboursée.
Autrement dit, la politique d’endettement va être entièrement repensée. N’oublions pas qu’après l’effondrement de l’URSS, la dette publique extérieure constituait un problème non seulement financier, mais aussi politique. Le pays était alors dépendant des prêts du FMI, des négociations avec le Club de Paris, des agences de notation et de la confiance des investisseurs étrangers. Les actions du gouvernement étaient tributaires des intérêts des institutions financières internationales, qui dictaient nos vies, nos actions et nos méthodes.
Pendant de nombreuses années, l’idée dominante en Russie était que l’investissement étranger était essentiel au développement. On faisait davantage confiance aux capitaux étrangers qu’aux capitaux nationaux, dans l’espoir d’acquérir, outre les fonds, de nouvelles technologies et techniques de gestion, technologies que l’on hésitait à transférer en Russie.
Après 2022, la Russie a compris qu’elle ne pouvait plus compter sur les investissements de l’Occident. Elle a été contrainte de s’appuyer sur ses propres sources de financement : recettes d’exportation, épargne intérieure, système bancaire, programmes gouvernementaux, marché boursier et fonds provenant de grandes entreprises.
Un faible niveau de dette publique extérieure est généralement considéré comme une garantie de la souveraineté financière à laquelle aspire notre pays. Cependant, le simple remboursement de l’intégralité de la dette extérieure ne représente que la moitié du chemin. Dans un avenir proche, nous devons mettre en place notre propre cadre de développement financier interne, doté de fonds à long terme, d’un marché de la dette intérieure stable, d’une infrastructure de paiement sécurisée et d’investissements favorisant la croissance de notre économie.
Yuri Alekseev, Stoletié
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